Le lancement du plus grand ETF (Exchange-Traded Fund) de l’année a eu lieu le 1er mars dernier. Les investisseurs et des analystes de Wall Street vont porter une attention particulière sur les performances futures de ce fonds. Il s’agit d’un fonds Total Return lancé par PIMCO (Pacific Investment Management Company, groupe Allianz Global Investors), négociable sous l’acronyme TRXT sur la bourse NYSE Arca. Il est le plus grand fonds mondial avec l’encours de 250 milliards de dollars.

Comme le prix d’entrée au fond Total Return de PIMCO pour les investisseurs institutionnels commence à 1 million de dollars, ce nouveau produit ETF offre pour la première fois aux investisseurs particuliers l’opportunité d’investir dans le plus grand fonds de Bill Gross, gérant, fondateur et co-CIO de PIMCO. Bill Gross est un gérant de portefeuille le plus connu aux Etats-Unis, il a reçu le prix du «Gérant obligataire des années 2000» décerné par la société Morningstar.

À la différence de la plupart des ETF (fonds indiciels cotés en bourse), TRXT ne suivra pas l'indice ni les cours moyens dans un secteur. C'est un fonds géré par des professionnels de PIMCO, y compris le gourou obligataire Bill Gross – à l’instar d’un fonds commun de placement typique.

Vers une redéfinition du destin d’ETF activement gérés?

«Probablement la plus grande question dans cette histoire est si TRXT redéfinira le destin d'ETF activement gérés», a écrit le chroniqueur Olivier Ludwig sur IndexUniverse. Jusqu'ici, les ETF gérés ont eu peu de succès, car ils représentent seulement 0,5% des encours totaux d'ETF qui s’élèvent actuellement à 1,2 trillion de dollars.

Dans le passé, la raison pour laquelle la plupart des gérants de fonds évitaient des ETF gérés était que des ETF cotés sont tenus à divulguer leurs positions d’investissement. Ceci pouvait ouvrir les voies à la critique du gérant de fonds, un examen minutieux du fonds ou aux multiplications des stratégies d’investissement par les autres. Mais Bill Gross a l’habitude de partager ses opinions sur les marchés et argumente fréquemment ses prises de position. De plus, PIMCO a un avantage comparatif au niveau de la taille par rapport à un autre investisseur.

Avant que quelqu'un ne se précipite pour acheter des parts de TXTR, il faut souligner que ce nouveau produit ETF Total Return sera géré activement, mais n’utilisera pas des produits dérivés comme des options, swaps, futures qui sont utilisés par Bill Gross dans le fonds principal Total Return de PIMCO. Cela signifie que les rendements obtenus sur l'ETF et le fonds pourraient être différents.

Néanmoins, jusqu’à maintenant aucune société de gestion aussi connue comme PIMCO n’a lancé un ETF activement géré basé sur un fonds aussi célèbre que son fonds Total Return. Cela pourrait inspirer d'autres gérants de fonds pour lancer les versions d'ETF de leurs fonds, qui ont des frais inférieurs à ceux des fonds communs de placement traditionnels. Par exemple, TRXT de PIMCO est chargé à 0,55%, tandis que son fonds commun de placement facture 0,35% de plus.

C'est une victoire pour des investisseurs, mais une victoire qui pourrait s’avérer coûteuse pour l'industrie de fonds commun de placement qui emploie une armée de courtiers, des commerciaux et d'autres intermédiaires qui pourraient subir des réductions de leurs commissions si d'autres gérants de fonds suivent les démarches de PIMCO.

BlackRock, un autre gérant de fonds, a aussi des projets d’ETF. Si ces solutions d’ETF s’avèrent fructueuses, cela pourrait être un changement de jeu pour l’industrie.