BlackRock, le plus grand fonds d’investissement au monde, a averti que 2023 pourrait être l’année d’une récession mondiale « différente de toutes les autres » et a déclaré que ce qui a fonctionné lors des récessions précédentes « ne fonctionnera plus maintenant ».
Selon les analystes de BlackRock, l’économie mondiale est entrée dans une phase de plus grande volatilité et une récession est imminente, inévitable étant donné que les banques centrales augmentent leur taux d’intérêt pour freiner une inflation élevée depuis des décennies. L’équipe annonce des perturbations du marché plus nombreuses en 2023 que les années précédentes.
« Une récession est annoncée alors que les banques centrales font la course pour tenter de maîtriser l’inflation. C’est le contraire des récessions passées », explique BlackRock dans ses perspectives mondiales 2023 (pdf), publiée la semaine dernière, ajoutant qu’une récession profonde pourrait être le seul moyen de maîtriser l’inflation, qui, aux États-Unis, a atteint plus de 9% en glissement annuel en juin 2022.
BlackRock met en garde contre un nouveau recul de l’économie : « Les banquiers centraux ne viendront pas à la rescousse lorsque la croissance ralentira dans ce nouveau régime, contrairement à ce à quoi les investisseurs s’attendent. »
Selon BlackRock, le monde fait face à une récession parce que les politiques restrictives des banques centrales causeront plus de problèmes aux économies qu’elles n’en ont eu dans le passé.
« Cela fait qu’on peut annoncer une récession. Nous voyons les banques centrales finir par renoncer à la hausse des taux à mesure que les dommages économiques deviennent réels. (…) Nous nous attendons à ce que l’inflation se calme mais reste durablement supérieure aux objectifs de 2% des banques centrales. »
« Ce qui a fonctionné dans le passé ne fonctionnera pas maintenant. »
« L’ancienne méthode qui consistait à ‘acheter dans le creux de la vague’ ne s’applique pas dans ce régime où les arbitrages sont plus nets et la volatilité macroéconomique plus grande. Nous ne voyons pas de retour à des conditions permettant de soutenir un marché haussier conjoint des actions et des obligations du type de celui que nous avons connu au cours de la décennie précédente. »
Pour faire face au ralentissement à venir, la société recommande de modifier son portefeuille plus fréquemment et d’adopter une « vision plus détaillée des secteurs, des régions et des sous-classes d’actifs ».
« Nous ne pensons pas que le prix des actions soit totalement adapté à la récession », ajoute BlackRock. « Les prévisions de bénéfices des entreprises ne reflètent pas encore pleinement une récession, même modeste. Cela fait que nous continuons de sous-pondérer tactiquement les actions des marchés développés. »
Plus d’avertissements
Un certain nombre de banques de Wall Street, comme Morgan Stanley et Bank of America, ont averti que les actions américaines pourraient chuter de 20% ou plus en 2023 en raison d’une récession, en partie déclenchée par les récentes hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale. Les taux devraient atteindre 4,5% à 4,75% en 2023, selon les récentes projections de la banque centrale.
Le marché immobilier américain a également connu un ralentissement en raison des taux hypothécaires élevés depuis des décennies. La moyenne des taux hypothécaires fixes sur 30 ans est de 7,32%, en hausse de 15 points de base au cours de la semaine dernière.
Vendredi, Citi Global Wealth Investments a déclaré qu’une récession en 2023 pourrait être « légère » et a estimé que le taux de chômage aux États-Unis dépasserait les 5%. Un total de 2 millions d’emplois, dont 400.000 dans le secteur de la construction, disparaîtront l’année prochaine, selon la société.
« Les logements mis en chantier il y a un an l’ont été à un rythme de vente plus élevé et à un taux hypothécaire nettement plus bas », a déclaré Steven Wieting, stratège en chef des investissements et économiste en chef chez Citi dans le dernier rapport sur les perspectives du groupe.
Il a ajouté : « Pendant qu’ils terminent ces maisons, ils sont toujours employés. Puis, lorsque vous en avez fini avec cette maison, vous n’avez pas de nouvel emploi où aller – et c’est ainsi que l’année prochaine, nous pensons que nous perdrons tous ces emplois. »
Un groupe d’économistes interrogés par Bloomberg vendredi a prévu que la Réserve fédérale augmenterait les taux à 4,9% en 2023 et les maintiendrait jusqu’en 2024. Les décideurs de la Fed doivent se réunir à nouveau la semaine prochaine, et les analystes ont prédit que la banque centrale relèverait les taux de 50 points de base supplémentaires.
Les économistes interrogés s’attendent à ce que la Fed réduise les taux à 4% d’ici à la mi-2024, puis à 3,5% d’ici à la fin de cette année.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a laissé entendre en novembre que la banque centrale allait ralentir ses hausses de taux.
« Le moment de ralentir le rythme des hausses de taux pourrait intervenir dès la réunion de décembre », a déclaré Powell au Brookings Institute en novembre. « Étant donné que nous progressons dans la politique de resserrement monétaire, le moment de ce ralentissement est bien moins important que les questions de savoir de combien nous devrons encore augmenter les taux pour contrôler l’inflation, et la durée pendant laquelle il sera nécessaire de maintenir la politique à un niveau restrictif. »
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